為什麼 做過 聯準會 R吃 Cut May Not Be Far A方式
2022年7月6日
大空頭原型：聯準會將逆轉 通貨緊縮 !
當消費者陶醉在「前所未有」的季節性促銷活動中時，殊不知美國零售商正面臨著自網路泡沫破滅以來最嚴重的「庫存危機」。
週一，因預測2008年經濟危機而聞名的電影《大空頭》主角麥可伯里表示，零售業的「牛鞭效應」將導緻聯準會升息的逆轉。
那麼，什麼是牛鞭效應呢？它是指供應鏈中需求的放大和變化。
在供應鏈中，需求的微小變化會從零售商到製造商、供應商逐步放大，彼此之間無法有效實現資訊共享。這種訊息的扭曲和放大從圖形上看就像一根牛鞭，因此被命名為「牛鞭效應」。
一年前，全球供應鏈陷入混亂。當時，疫情造成的供給缺口問題十分嚴重。零售商和批發商因擔心缺貨而爭先恐後地進貨補充庫存，這也引起了初級生產商的“共鳴”，從而同步提高價格並擴大生產。
但隨著需求逐漸降溫，零售商庫存激增，甚至急於清理過剩庫存，導致不少核心產品價格迅速暴跌。
隨著事態的進展，影響逐漸滲透到核心通膨水準。
Michael Burry表示，先前零售業的供過於求導致了「牛鞭效應」。然而，隨著需求放緩，「牛鞭效應」結束，並將在今年稍後引發通貨緊縮。這促使聯準會扭轉緊縮路徑，甚至重啟量化寬鬆政策。
I s t 他 ” 經過第一次緊張刺激後 「 陷阱 很難逃脫嗎？
「先緊後刺激」是1970年代和1980年代困擾許多西方央行的典型政策陷阱。直到今天，它仍然困擾著一些發展中國家。
簡而言之，這個陷阱可以說是央行的貨幣政策在低通膨和高成長之間反覆變換，最終未能平衡這兩個目標。
值得注意的是，從歷史上看，聯準會升息後立即降息的事件並沒有發生過，甚至可能比你想像的更頻繁。
上圖顯示了聯準會過去70年13次升息週期開始時的美國CPI中位數，以及升息週期後降息週期開始時的CPI數值。
這張圖表顯示，聯準會上次升息和第一次降息之間通常只有四個月的差距。
此外，首次降息時CPI中位數仍高達4.4%，顯示聯準會的利率決定主要基於展望未來，而不是基於當前發生的情況。
此外，歷史上有許多時期聯準會在通膨居高不下的情況下重啟降息。
儘管歷史不會簡單地重演，但它總是有相似之處。多位分析師也表示，聯準會極有可能重回「先升息後降息」的歷史模式。
利率可能會出現“停止” 遠足 今年
週四，美國商務部宣布，5 月核心 PCE（個人消費支出）物價指數增速已降至 4.7%。
上圖是聯準會首選的通膨指標。PCE價格指數放緩意味著除食品和能源之外的通膨不再“高位”，並且有證據表明通膨正在見頂。
隨著10年期公債殖利率從2.973%跌至2.889%，再次回到3%似乎不容易。
除了通膨轉折點的出現之外，美債殖利率暴跌的更重要原因是越來越多的證據顯示經濟陷入衰退。
市場已經應對了聯準會政策迅速逆轉的可能性。
Mauldin Economics 的投資策略師認為，聯準會可能會暫停 9 月底的會議；然而，「停止」可能意味著升息25個基點，而不是升息50或75個基點。
假設聯準會認為核心通膨已經緩解，並且真正意識到經濟正在陷入衰退。在這種情況下，即使通膨未能達到 2% 的理想收益率目標，他們也可以恢復量化寬鬆政策。
換句話說，或許我們可以看到聯準會在年底前放慢緊縮步伐，而政策逆轉開始降息並不遙遠。
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發佈時間：2022年7月7日