週三，聯準會公佈最新利率決議，宣布升息50個基點，並將於6月開始縮減資產負債表。

對於聯準會如此強勢的緊縮政策，市場的反應似乎非常樂觀，有一種市場被納入利空消息的感覺。

標普500指數創下近一年來最大單日百分比漲幅，10年期美債也在觸及3%後回落，一度跌至2.91%。

照常理，聯準會宣布升息，就是貨幣緊縮，股市會有一定的下跌，照理說美債也應該隨之上漲。然而，為何會有與預想相反的反應呢？

這是因為市場已經充分消化了聯準會的行動（Price-in）並提前做出了反應。這一切都歸功於聯準會的預期管理——他們在升息前舉行月度利率會議。會前，他們反覆、頻繁地與市場溝通，傳達經濟預期，引導市場接受貨幣政策的改變。

事實上，早在去年年底，聯準會主席鮑威爾連任後，就一改先前的鴿派風格，變得激進起來。

在聯準會的「預期管理」下，市場預期從是否收縮轉向是否升息，並從25個基點上升至50個基點。在頻頻鷹派的影響下，仇恨指數最終甚至演變至75個基點。最後，聯準會的「鴿派政黨」將利率提高了50個基點。

與先前的25個基點相比，50個基點加上即將到來的縮表計畫無疑非常激進。最終，結果變得“在預期之內”，因為美聯儲先前的預期是75個基點。

此外，鮑威爾的演講也排除了更多升息的可能性，帶動市場情緒明顯改善，緩解了過度緊縮的擔憂。

聯準會透過這樣不斷提前釋放“鷹派訊號”，進行預期管理，既加快了緊縮週期，又安撫了市場，“靴子落地”的效果最終顯現，從而巧妙穩妥地度過政策過渡期。

了解了聯準會的預期管理藝術，我們在升息到來時不必過於恐慌。應該知道，在利率從最高點回落之前，最具威脅性的事情不會發生。市場或許已經消化了“預期”，甚至提前兌現了加息的影響。

無論預期多麼完美，都無法掩蓋聯準會仍走在激進貨幣緊縮政策道路上的事實；也就是說，無論是國債利率還是房貸利率上升，短期內都很難看到轉捩點。

一個關鍵訊息是4月通膨數據將於下周公布；如果通膨數據回落，聯準會可能會放緩升息步伐。

未來幾個月，聯準會很可能會重複同樣的策略，透過預期管理讓市場提早消化。我們必須盡快鎖定當前較低的利率；俗話說，一鳥在手，勝過二鳥在林。

以上可以用交易業的一句話來概括：謠言買，消息賣。