永遠不要試圖反對聯準會
2022年8月13日
勞工部最新數據顯示，7月非農業就業人數增加52.8萬人，大幅優於市場預期的25萬人。失業率降至3.5%，2020年2月恢復至疫情前水準。
（圖片來源：CNBC）
看似良好的數據實際上對市場是一個打擊，市場在與聯準會的鬥爭中失敗了。
市場做了什麼來抵制？
自去年以來，聯準會連續兩次失算，首先是低估了通膨的持續性，然後是高估了其透過提高利率來抑制通膨的能力。
去年年底，鮑威爾還在強調高通膨是暫時的。
市場越來越認為聯準會可能犯了第三個錯誤——過度依賴就業作為衡量經濟的指標，並低估了經濟衰退的時間。
上週四（2022年8月4日）之前，六位聯準會官員已在不同場合發表「鷹派」講話，向市場發出「不要低估聯準會對抗通膨力量」的明確訊息。
這一系列統一演講旨在警告市場不要再對聯準會唱反調。
有趣的是，市場對這些講話無動於衷，並開始押注聯準會將很快在衰退風險面前「屈服」並開啟緊縮道路，同時預測升息速度將會放緩。就在九月份的會議上。
情況似乎逐漸從「不對抗聯準會」轉向「聯準會不願意對抗市場」。
在這種預期的引導下，股票開始上漲，債券殖利率開始暴跌。市場的表現與聯準會的資訊不符，從某種意義上說，他們反對聯準會——最終的評判將是經濟數據。
美聯儲獲勝。
無論哪種數據因素，隨著7月非農業數據的公佈，市場開始回歸現實。
（來源自網路）
除此之外，5 月和 6 月新增就業人數比先前報告的修正值高 28,000 個，顯示勞動力需求依然強勁，並顯著緩解了對經濟衰退的擔憂。
總體而言，炎熱的勞動力市場為聯準會維持激進的升息道路掃清了道路。
在聯準會發出數十年來最強烈的緊縮訊號後，市場一切如常，甚至幫助股市呈現近年來最好的表現。
出乎市場意料的是，在開始押注聯準會政策轉變、推動股市走高、國債殖利率走低的同時，更多的需求被刺激，緩解了經濟衰退的風險，同時抵消了聯準會控制通膨的努力。
報告發布後，聯準會升息75個基點的可能性 ' 9月會議的支持率飆升至68%，遠高於預期的升息50個基點的可能性。（芝商所聯準會觀察工具）
非農業數據確實讓過度樂觀的市場降溫——對進一步升息的預期急劇飆升，這再次證實了華爾街永遠不會試圖反對聯準會的口號。
誰誤導了市場？
正如我們在之前的文章中提到的，聯準會的政策一直在「通膨」和「失業率」之間尋求平衡。
顯然，聯準會選擇了「控制通膨風險」而不是「犧牲經濟」。結果將是犧牲經濟，儘管程度不同。
我們需要知道的是，在通膨回到理想水平之前，聯準會必須快速採取緊縮政策。
聯準會可能即將在 9 月升息 75 個基點。現在讓我們期待以下CPI的表現。
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發佈時間：2022年8月13日