2022年7月13日

短時間內發生巨大變化

隨著聯準會收緊貨幣政策以應對40年來最嚴重的通貨膨脹，美國經濟正處於衰退的邊緣。

上週，投資者對經濟衰退的擔憂遠超過對通膨的擔憂。

華爾街各大銀行大多發出衰退警告，富國銀行甚至表示美國已陷入衰退。

那麼，為什麼這份報告會在短時間內改變市場狀況呢？為何引起各方高度關注？

我們知道，聯準會的雙重使命是維持物價穩定和確保就業最大化，因此聯準會的政策一直試圖在「通膨」和「失業率」之間取得平衡。

然而，由於目前通膨過高，聯準會政策的首要任務是在一定程度上犧牲就業和成長來降低通膨。

儘管「失業率」是聯準會主要關注的問題，但它是一個落後的經濟指標。就業市場反映失業率需要一段時間。因此，非農就業數據被認為是失業率的先行指標，在某種程度上反映了經濟的走向。

如同先前的文章所提到的，市場處於一種生態數據經濟消息好等於壞消息的狀態。非農數據超出我們的預期，顯示經濟並未因聯準會緊縮政策而重新陷入衰退；但最直接的後果是聯準會升息會更加魯莽。

值得注意的是，非農就業人數與失業率之間有一個關鍵數字：當非農就業人數維持在20萬以上時，勞動市場被認為非常強勁。

自2021年以來非農業就業人數一直高於20萬水平，讓聯準會有勇氣繼續大幅升息。

因此，當我們在未來幾個月查看這些數據時，任何超過20萬的數據都毫無疑問地表明聯準會將改變主意：聯準會認為現在可以忽略勞動力市場，將所有註意力放在通膨上。

期望 of   這 r 退出可能“為時過早”

非農業數據公佈後，美股和黃金小幅上漲，但美元小幅下跌。

然而，就在這個關鍵時刻，市場出現了與如此重要的數據不符的微小波動。

這背後其實是「衰退擔憂消退」與「聯準會更鷹派」之間的博弈，市場並不像看起來那麼平靜，而是充滿了競爭。

本月（7月28日）升息75個基點已成定局，強勁的就業市場支持聯準會增加緊縮措施。

儘管市場先前對經濟衰退的預期可能“為時過早”，但很明顯，非農業數據已經暫時平息了人們對經濟衰退的擔憂。儘管經濟已顯示出放緩跡象，但目前所有有關經濟衰退的討論都為時過早，並不能緩解人們對聯準會進一步大幅升息的擔憂。

市場對聯準會升息的押注開始增加，明年第一季利率預期躍升至3.6%以上。

先前的經濟衰退可能是虛驚一場，但聯準會仍需對經濟放緩和金融環境趨緊保持敏感。

也許只有當聯準會開始恐慌時，市場才會停止恐慌。

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