別被GDP迷惑了！如果2023年經濟衰退不可避免，聯準會會降息嗎？利率將走向何方？
11/07/2022
10月27日，三季GDP數據公佈。
第三季GDP年增2.6%，不僅超出市場預期的2.4%，也結束了先前的「技術性衰退」——上半年GDP連續兩季負成長。
GDP由負轉正，這意味著聯準會大幅升息並未被視為對經濟發展的威脅。
人們可以認為，積極的經濟數據往往是聯準會將繼續大幅升息的信號，但市場的反應卻不一致。
這項數據並未打消11月升息75個基點的預期，但增加了12月會議升息50個基點（升息首次放緩）的預期。
原因在於，這個看似不錯的GDP數據，其實在具體結構上卻充滿了「佯攻」。
三季GDP到底有多「弱」？
可見，個人消費支出是美國經濟的最大組成部分，平均約佔GDP的60%，是美國經濟成長的「支柱」。
然而，第三季個人消費支出佔GDP的比重進一步下降，代表經濟成長支柱的持續收縮，被許多人視為衰退的先兆。
此外，其他分項增速也有所下降。那麼，到底是誰在支撐第三季經濟成長呢？
接下來出口對第三季GDP成長的貢獻率為2.77%，可以說第三季GDP成長幾乎是「僅靠出口」支撐的。
原因是，由於俄羅斯和烏克蘭持續衝突，美國向歐洲出口了創紀錄數量的石油、天然氣和武器。
因此，經濟學家普遍認為這種現像是暫時的，不會在未來幾季持續存在。
這個令人驚訝的GDP數字很可能只是經濟衰退前的「閃回」。
聯準會什麼時候才能扭轉局面？
根據彭博社的最新模型數據，未來12個月經濟衰退的可能性達到驚人的100%。
圖片來源：彭博社
此外，被視為衰退指標的3個月期和10年期美債殖利率的反向趨勢正在擴大，衰退擔憂再次籠罩市場。
在此背景下，升息被迫陷入困境──經濟衰退時聯準會是否會降息？
事實上，在過去30年的四次經濟衰退中，聯準會都以特定的模式調整了利率。
由於經濟衰退往往伴隨著失業率上升和消費者需求下降，聯準會通常會在利率達到高峰後三到六個月開始降息，以刺激經濟。
儘管聯準會可能不願意太快扭轉局勢並降息，但如果經濟衰退在明年持續下去，聯準會可能會在利率達到最終值後六個月內決定停止升息或降息以穩定經濟。
利率什麼時候會下降？
過去三十年來，每當經濟陷入衰退時，抵押貸款利率就會下降。
然而，當聯準會降低利率時，抵押貸款利率通常不會很快再次下降。
在過去的四次經濟衰退中，30年期抵押貸款利率在經濟衰退開始後的一年半內平均下降了約1%。
購屋者的承受能力目前處於歷史最低水平，但對於更多潛在買家來說，嚴重的經濟衰退可能會帶來失業或薪資下降的風險，從而進一步提高承受能力。
11月升息75個基點並無爭議，最大的問題是聯準會是否會在12月發出「縮減規模」的訊號。
如果聯準會暗示今年稍後升息放緩，屆時抵押貸款利率也將暫停。
聲明：本文由 AAA LENDINGS 編輯；部分片段取自網絡，不代表本站立場，未經許可不得轉載。市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也不考慮個人使用者的特定投資目標、財務狀況或需求。使用者應考慮此處包含的任何意見、意見或結論是否適合其特定情況。進行相應的投資，風險由您自行承擔。
發佈時間：2022年11月8日