從結構來看，固定投資下降1.2%，成為經濟成長的最大拖累。

由於聯準會升息推高了借貸成本，固定投資下降也是理所當然的。

另一方面，私人庫存是第四季度經濟成長的主要動力，環比成長1.46%，扭轉了前三季的下降趨勢。

這意味著公司開始為新的一年補充庫存，因此該類別的成長不穩定。

另一組數據引起市場關注：第四季個人消費支出僅成長2.1%，遠低於市場預期的2.9%。

作為經濟成長的主要動力，消費是美國GDP的最大類別（約佔68%）。

個人消費支出放緩顯示最終購買力非常弱，消費者對未來經濟前景缺乏信心，不願意花自己的積蓄。

此外，國內需求（不包括庫存、政府支出和貿易）僅成長0.2%，較第三季的1.1%大幅放緩，為2020年第二季以來的最小增幅。

內需和消費放緩，是經濟降溫最明顯的先兆。

富國銀行證券公司高級經濟學家 Sam Bullard 同意，這份 GDP 報告可能是我們一段時間內看到的最後一個真正積極、強勁的季度數據。

 

美聯儲「夢想成真」？

鮑威爾多次表示，經濟軟著陸是「可能的」。

「軟著陸」意味著聯準會在經濟沒有出現衰退跡象的情況下控制高通膨。

雖然GDP數據優於預期，但必須承認：經濟正在放緩。

人們也可能會說，經濟衰退是難以避免的，GDP 好於預期只是意味著未來的衰退可能會來得更晚或更小。

其次，經濟衰退跡象影響就業。

1月美國首次申請失業救濟人數降至九個月低點，但同時，繼續領取美國失業救濟金的人數開始再次上升。

這意味著新失業的人減少了，但找不到工作的人卻增加了。

此外，過去兩個月零售額和工廠產出的大幅下滑，也證明經濟正處於另一次螺旋式下降——經濟仍走在衰退之路上，「軟著陸」的夢想可能很難實現。

一些經濟學家認為，美國更有可能經歷「滾動衰退」：各行業經濟活動連續下滑，而不是一次性衰退。

 

降息預期在即！

聯準會密切關注的通膨指標個人消費支出（PCE）物價指數第四季年增3.2%，為2020年以來最慢增速。

同時，密西根大學1月通膨預期持續下降，降至3.9%。

核心通膨顯著改善，這大大減輕了聯準會的壓力——可能沒有必要進一步升息，可以更專注於經濟成長。

從GDP來看，一方面我們看到經濟成長逐漸放緩，另一方面由於衰退預期不斷顯現，聯準會只會在上半年適度升息，以實現最軟的目標。經濟可能落地。

另一方面，這可能是GDP穩健成長的最後一個季度，如果下半年經濟惡化，聯準會可能不得不在年底前轉向寬鬆，降息預期很快。

經濟學家也表示，由於技術進步和聯準會政策的透明度，升息的滯後效應比過去小，導致金融市場根據市場預期來預測價格。

隨著聯準會升息步伐放緩，抵押貸款利率呈下降趨勢，12月新房銷售連續第三個月上漲，顯示房地產市場可能開始復甦。

 

如果預期降息，市場也會預期價格，抵押貸款利率將下降得更快。