CPI超預期：兩個事實，一個真相
2022年9月27日
通膨見頂但難以下降
上週二，美國勞工部公佈的數據顯示，8月CPI年增8.3%，預期為8.1%。
這是本月預定升息之前最後一次公佈的通膨數據，無疑在上週華爾街遭受股市和債市「黑色星期二」雙重打擊的情況下引起了全球市場的最大興趣。
與7月8.5%的通膨率相比，8月份CPI僅比市場預期高出0.2個百分點，已連續兩個月處於下降趨勢。很多人可能會懷疑為什麼金融市場仍然如此緊張。
要知道，數據發布當天是兩年來最大跌幅，美債殖利率飆升，兩年期美債殖利率甚至創下十五年新高。
這種驚人的市場波動只是因為 0.2% 的「微不足道」的預期差異嗎？
先前市場預測的相對樂觀是由於8月能源價格尤其是汽油價格的大幅下跌，這也反映在最新的通膨數據中。
但這些數據也表明，疫情引發的供給衝擊已轉化為全面通膨，並沒有像市場預期那樣下降。
看似微不足道的0.2個百分點的預期差距，可能掩蓋了比數字所反映的更為嚴重的情況。
升息預期再次高漲
事實上，能源價格幾乎是這份通膨報告中唯一的好消息。
除此之外，幾乎所有主要類別的價格都在上漲，包括食物、租金、服裝、家具、汽車、醫療保健等。
眾所周知，能源價格一直以波動性大而聞名，無法保證8月暴跌的油價在未來幾個月不會再次上漲。
如果仔細觀察這個通膨數據在部分數據全面「下跌」的情況下的發展，應該不難理解為什麼市場甚至突然押注上漲100個基點。
請記住，自 3 月以來，聯準會已升息總計 225 個基點，但物價上漲似乎沒有放緩的跡象。
目前，芝商所FedWatch工具顯示，聯準會9月升息75個基點的機率已升至77%，升息100個基點的機率為23%。
圖片來源：https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
市場開始明白，聯準會的緊縮政策不會改變，至少在年底前不會改變，因為美國股市將永遠面臨政治趨勢的打壓。
隨後的升息路徑。
聯準會在9月21日的會議上升息75個基點基本上是板上釘釘的事。
由於強勁的經濟數據支撐著高通膨，聯準會官員已採取立場對抗通膨並防止其再次上漲。
目前市場普遍預期年底聯邦基金利率將升至4%以上至4.25%，這意味著今年剩餘3次會議總共至少升息150個基點。
假設 9 月升息 75 個基點，11 月至少升息 50 個基點，12 月至少升息 25 個基點。
如果政策利率高於4%，就會像鮑威爾之前所說的那樣，長期維持在這個「限制性區間」。
也就是說，房貸利率將在相當長一段時間內維持在高位！有抵押貸款需求的人應該在升息之前抓住機會。
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發佈時間：2022年9月27日